随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金(jīn)旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商(shāng)新趋势优选第(dì)二(èr)个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持(ch盱眙的邮编号码是多少啊í)前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依次为易(yì)方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业(yè)基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养老盱眙的邮编号码是多少啊2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策(cè)略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些短期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带(dài)动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府(盱眙的邮编号码是多少啊fǔ)支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市(shì)场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也(yě)会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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