4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调(diào)查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外(wài)棉(mián)价格(gé)也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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