关注市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不得(dé)不进(jìn)一(yī)步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于(yú)通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互联互通的(de)机制安排分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业(yè)务的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限的境(jìng)外(wài)投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的(de)清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可根据市(shì)场情(qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的(de)公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司(sī)后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不(bù)进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继(jì)续加(jiā)息预(yù)期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐(cān)饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一(yī)季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补(bǔ)库(kù)需(xū)求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降的(d分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗e)原因来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面(miàn)供(gōng)应增(zēng)加的利空因(yīn)素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至(zhì)11个(gè)月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节性(xìng)减产以及(jí)印尼(ní)国(guó)内(nèi)出(chū)口政策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口(kǒu)政策(cè)出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为(wèi)全(quán)球主要(yào)的棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说(shuō)，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位(wèi)，无法满足(zú)当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依(yī)然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必(bì)然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持(chí)续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影(yǐng)响仍(réng)然(rán)起到主导作用。那(nà)么(me)，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐(fá)。在(zài)外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的任(rèn)何(hé)可能的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压(yā)力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南美大(dà)豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息(xī)已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物(wù)柴油消费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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