金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为(wèi)中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得(dé)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排(pái)，并(bìng)据此与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)于(yú)当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通(tōng)过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用人民家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境外(wài)参加(jiā)行的(de)业(yè)务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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