一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ET一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸an>F的规(guī)模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学(xué)习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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