财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发(fā)布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平(píng)，并(bìng)带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排(pái)产预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低(dī)，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩(j使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思ì)说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部人(rén)士此前对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启动大(dà)规(guī)模去库(kù)存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关(guān)库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时(shí)代一季度报告显示，其库(kù)存(cún)金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库存(cún)已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也(yě)不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产(chǎn)迅速(sù)从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存(cún)阶段。从(cóng)上游材料价格变使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也(yě)出现(xiàn)企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的(de)另一(yī)关(guān)键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池(chí)厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂停的(de)生(shēng)产线已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市(shì)的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进(jìn)电池回收布(bù)局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的(de)布(bù)局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之(zhī)后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足(zú)以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材(cái)料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公(gōng)司如天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下(xià)降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年的(de)净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价(jià)格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优(yōu)的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入股的海外锂(lǐ)矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨(dūn)的价(jià)格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交易(yì)价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资(zī)源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压(yā)的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开(kāi)采就亏损。

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