财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一蒙古女人为什么不能碰季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如(rú)搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则(zé)加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大(dà)类行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例一个(gè)很(hěn)重要的(de)临界值，往(wǎng)往预(yù)示着(zhe)某个(gè)板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的(de)一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛(shèng)石化(huà)等(děng)个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财联社记(jì)蒙古女人为什么不能碰者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无(w蒙古女人为什么不能碰ú)论是基金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值(zhí)体系(xì)还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适合大(dà)多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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