财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易(yì)日(rì)后价格连(lián)续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提前传(chuán)导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购(gòu)车(chē)需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大(dà)幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电动车(chē)的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸(su一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克ān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行(xíng)降价(jià)。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的提升(shēng)。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另(lìng)一(yī)方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人士(shì)此(cǐ)前对(duì)财联社(shè)记(jì)者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去(qù)库存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措在(zài)一季度实际(jì)上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人(rén)士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续(xù)将根据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联(lián)盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车(chē)工(gōng)业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在(zài)一(yī)些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是(shì)正常的(de)现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的(de)合理(lǐ)分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士(shì)和分析师(shī)近期(qī)对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一(yī)系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或(huò)已经到来(lái)。分(fēn)析(xī)人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增(zēng)长空(kōng)间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格(gé)变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等(děng)系(xì)列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的(de)另一(yī)关(guān)键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库(kù)存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年(nián)。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业(yè)重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格可(kě)能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更(gèng)加(jiā)谨慎(shèn)。同(tóng)时(s一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克hí)电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等(děng)企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材(cái)料回(huí)收的产能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的(de)运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节(jié)的价格以及(jí)供(gōng)需变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个(gè)下游获利(lì)、上游(yóu)承压(yā)的(de)简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过(guò)快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到(dào)冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年(nián)四季(jì)度(dù)销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克经出现主(zhǔ)动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季(jì)度(dù)营业收入(rù)7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运(yùn)分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在(zài)价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环(huán)节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入局(jú)的新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的(de)东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去(qù)年的(de)净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新(xīn)能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过(guò)10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长协确定，按(àn)市价定期调(diào)整。但能(néng)获(huò)得上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能(néng)容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能(néng)供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的(de)三年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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