当前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议(yì)后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫(gōng)与国(guó)会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之(zhī)前(qián)发(fā)生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克(kè)·舒默(mò)、参议院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务(wù)上限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务(wù)总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运营(yíng)，避(bì)免出现债务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时(shí)限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需(xū)要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美(měi)国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美(měi)元的(de)存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来的(de)风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足(zú)够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭的第一共(gòng)和银(yín)行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后(hòu)者未来(lái)可(kě)能(néng)会投(tóu)入更(gèng)多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的(de)银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认(rèn)定大量无保险存(cún)款一(yī)定意味着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量(liàng)存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是(shì)由企业客(kè)户(hù)持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和安(ān)全利益(yì)的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求一(yī)些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上(shàng)行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗fú)7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块(kuài)内强(qiáng)弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到(dào)近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗体受(shòu)到需求难(nán)以消化(huà)供(gōng)给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持(chí)续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价格优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预(yù)估(gū)120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要(yào)返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各自的(de)国内外供需(xū)、消息(xī)面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情(qíng)绪修复(fù)也是此轮(lún)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场(chǎng)尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的(de)重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会(huì)提高联邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解(jiě)了因(yīn)美国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来(lái)的美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作(zuò)目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访人(rén)士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观(guān)。而(ér)从(cóng)时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库(kù)是(shì)建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的并(bìng)不(bù)算好的出口前景下(xià)，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期(qī)，3月(yuè)马来西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续(xù)去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走势(shì)来(lái)看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进入(rù)累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节(jié)性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成(chéng)本(běn)端原(yuán)料的供需及价(jià)格的(de)变化(huà)对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地(dì)累库情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释(shì)放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并(bìng)不(bù)具备持(chí)续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度。在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，每(měi)次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合约上(shàng)建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做扩。

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