“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)更(gèng)敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以上；地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两次会(huì)议(yì)期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(b地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码ào)公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月(yuè)就业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业(yè)率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代(dài)以来(lái)的(de)最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数(shù)量(liàng)回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动(dòng)”是(shì)大(dà)概率事(shì)件，还需要关(guān)注(zhù)后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部(bù)长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一(yī)步(bù)减产，以(yǐ)提振(zhèn)原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的(de)市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合(hé)新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是(shì)因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获(huò)得(dé)安(ān)全(quán)保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报(bào)道称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提(tí)供加(jiā)入北约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会期(qī)间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而(ér)只是(shì)希望为乌(wū)克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了(le)可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来(lái)首次(cì)违约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会(huì)议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传(chuán)闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析(xī)系(xì)统监测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民(mín)生(shēng)、国防(fáng)安全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个(gè)事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个(gè)天然(rán)橡胶的年(nián)产(chǎn)量来(lái)说非常小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个事(shì)件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变(biàn)，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入(rù)季(jì)节性(xìng)的(de)增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情(qíng)况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨(yǔ)数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形(xíng)成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力加(jiā)大(dà)，为控(kòng)制(zhì)成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为(wèi)是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其(qí)实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区开(kāi)割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给(gěi)端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端(duān)构成(chéng)压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多(duō)的(de)意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常(cháng)状况，或(huò)将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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