周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(s微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗hàng)周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及(jí)微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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