5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到(dào)了(le)市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次(cì)猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在(zài)今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育(yù)个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公(gōng)司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等(děng)业务恢复(fù)增长，同(tóng)时(shí)素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等新业务成(chéng)为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的(de)利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看(kàn)好，但是(shì)标的(de)选择(zé)似(shì)乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制(zhì)很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不小的(de)涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在(zài)未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为当下(xià)市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就(jiù)是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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