金融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易(yì)上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通(上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？tōng)”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人(rén)民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格(gé)或(huò)作为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或(huò)其(qí)综合清算会员(yuán)完(wán)成保证(zhèng)金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指(zhǐ)清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的(de)处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上(shàng)应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理业务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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