金融界5月(yuè)22日(rì)消息 日本股市走(zǒu)出了泡(pào)沫经济崩溃以来的阴霾，再创新高。

　　22日收盘，日本(běn)股市(shì)主要(yào)股指日经225指数收涨0.9%，报31086.82点(diǎn)，创(chuàng)1990年(nián)8月(yuè)以(yǐ)来近33年的(de)新高，同时也(yě)是自日本泡(pào)沫(mò)经(jīng)济(jì)崩溃以来的最高收(shōu)盘价(jià)。今年以来，日经225指数(shù)涨超19%。

　　对此，高盛表示日(rì)本可能正接(jiē)近(jìn)十年一遇的(de)牛市。

　　海外资金是不可(kě)或缺(quē)力量

　　对于日本股市爆发(fā)，海外资(zī)金是(shì)不可或缺的力(lì)量。数据(jù)显示(shì)，海外投资者对日(rì)本股(gǔ)票需求(qiú)稳健。根据日本交易所集团(tuán)，4月海外投资者净买入(rù)价值2.15 万亿(yì)日(为什么懂手机的人都不用华为rì)元（约(yuē)合(hé)157亿(yì)美元(yuán)）的(de)日本股票，为2017年10月以来最大规模的外国人净购买量。

　　不过，日本企业部门仍(réng)然是日本股票的最大净买家，年初(chū)至(zhì)今的买入(rù)量(liàng)为1.1万亿日元。

　　股神巴菲特(tè)成(chéng)为日本股市爆发导火索

　　尤(yóu)其是股神(shén)巴菲特的出手，成为日本股市爆发(fā)的导火(huǒ)索。

　　2020年8月，巴菲特掌(zhǎng)管的伯克希尔·哈撒韦(wéi)公司（下(xià)称“伯克希尔”）首(shǒu)次披露，其收购了(le)日本(běn)前五大(dà)贸易公司每家略高于5%的(de)股份。这五大贸易公司分别是伊(yī)藤忠商事(shì)、三(sān)菱商(shāng)事、三井物(wù)产、住友商事和丸红(hóng)。自首次披露之(zhī)后，巴菲(fēi)特(tè)已(yǐ)3次购买并扩(kuò)大了对日本五大商(shāng)社的股份(fèn)持(chí)有量。

　　从近期(qī)数据披露可以看出，伯克希尔哈撒韦(wéi)目前(qián)在(zài)日本持有的股票比在美国以外(wài)任(rèn)何其(qí)他(tā)国家都多。今年(nián)早些时候，巴菲特增持了日本五大商(shāng)社，并暗示将(jiāng)进(jìn)一步投(tóu)资日本股票。现年92岁的他还(hái)在上(shàng)个月罕见(jiàn)地访问日(rì)本。

　　在5月(yuè)初巴菲特(tè)股东大会上，巴菲特就这样说到：

　　投(tóu)资日本(běn)商(shāng)社的(de)决定其(qí)实非常简单(dān)，也非常容(róng)易理解(jiě)，我们(men)可能和这五家公司都有过业(yè)务来(lái)往(wǎng)。从(cóng)整体(tǐ)来看(kàn)，这(zhè)些公司能(néng)够(gòu)支付不错(cuò)的分红，在某些情况下也会回购(gòu)股票，我们也能很好地理解(jiě)他们所拥有(yǒu)的(de)一大堆业(yè)务，同时我们(men)还能通过融资解(jiě)决汇率风险问题。所以我们就开始(shǐ)购买了，甚至这件(jiàn)事情一开始我都没有告(gào)诉阿贝尔。

　　此外，巴菲特(tè)日本之行的部分原因(yīn)是为了向这些(xiē)公(gōng)司介绍阿(ā)贝(bèi)尔（伯克希尔非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔，被视为(wèi)巴菲特的接班人），因为接下来双方可能要(yào)共事(shì)20、30、40或50年。

　　如今看，提(tí)前三年(nián)布局(jú)的巴(bā)菲特已经赚麻了，巴菲特(tè)再次用(yòng)行动告(gào)诉大家姜(jiāng)还是老的辣。

　　除了巴菲特(tè)，还有(yǒu)其他大佬也在紧(jǐn)锣密(mì)鼓的(de)行动中(zhōng)。4月初造访日本东京(jīng)的还有美(měi)国对冲基金Point72创始(shǐ)人(rén)史蒂夫·科(kē)恩；对冲基金Citadel在今年(nián)早些时(shí)候决定重新在东京(jīng)开(kāi)设办事处(chù)，据《金融时报》报(bào)道，Citadel正在申(shēn)请在日本市场的运营牌照。

　　巴菲特看(kàn)好(hǎo)日本股市(shì)的什么？

　　1、基本面的变化

　　据(jù)日经中文网，日本综合商社的2022财年（截至2023年3月）合(hé)并财报（国际会计(jì)准则）于(yú)5月9日全部出炉。日本5大(dà)商(shāng)社的合计净利润(rùn)超(chāo)过约4.2万亿(yì)日(rì)元，增至美国著名投资(zī)家沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)开始大量持股(gǔ)的2020财年（截至2021年3月）的4倍以(yǐ)上。

　　日本5大商社的合(hé)计净(jìng)利润在短短2年(nián)时(shí)间里增加到了4.3倍(bèi)。股价也上涨到了(le)巴菲特(tè)宣布持有股(gǔ)票的2020年(nián)8月的1.8倍-3.3倍。远远超过巴菲(fēi)特重仓的美(měi)国苹果和(hé)美国可口可(kě)乐(lè)股票的上涨率。

　　2、地缘政治格(gé)局的变化

　　国泰君安(ān)国际宏(hóng)观在研(yán)报中(zhōng)指出在过去的三十年中，日本经(jīng)历了漫长而痛苦的通缩，也(yě)被认为将(jiāng)会撤(chè)离世界(jiè)舞台的(de)中心。但其并没有完全失去竞争优势(shì)，与此同时，在国(guó)际(jì)格(gé)局大(dà)变化的背景下，日(rì)本经(jīng)济的边际变化值(zhí)得研究并重视(shì)。

　　国泰君安表示在(zài)新的地(dì)缘政治格局下，日本在亚太格局中扮演(yǎn)了(le)更加重要的角色，同时(shí)日本在芯片等产业发展(zhǎn)中野心勃(bó)勃，这都成为了(le为什么懂手机的人都不用华为)边际上的重要变(biàn)量。仔(zǎi)细观察日本的经济脉(mài)络，我们也会发现日本的(de)设备投(tóu)资开始进(jìn)入加速(sù)期，这背后有(yǒu)产业自(zì)身发展的原因(yīn)，也暗合地(dì)缘变迁的(de)逻(luó)辑。

　　值得一(yī)提的是，日本相对稳定(dìng)甚(shèn)至略显僵化的政治格局，在全(quán)球动荡的大背景下反而成为了“避风港”。与(yǔ)此同(tóng)时，劳动力(lì)的下滑(huá)趋势固(gù)然不可避免，但良好的医疗体(tǐ)系(xì)以(yǐ)及人(rén)工智能的发展，也意味着劳动力萎缩的风险在一定(dìng)程度上出现了(le)下(xià)降。

　　3、日本监管层的(de)推动

　　近年(nián)来(lái)，日本(běn)监管(guǎn)层持续推动企业经(jīng)营能(néng)力的改善和价值的修(xiū)复，其中敦促企(qǐ)业对投资者提高回报、鼓励(lì)企业公开回购成(chéng)为改革重(zhòng)要(yào)抓手。尤(yóu)其(qí)是在(zài)今年3月底，东京证券交易所为了改变大量个股(gǔ)股价跌破净(jìng)值(zhí)的情(qíng)况，发(fā)布《关于实现(xiàn)关注资金(jīn)成本和股价经营要求》要求上(shàng)市公(gōng)司(sī)提高(gāo)企业价值和资本效率从而提升(shēng)股价后，日本(běn)股(gǔ)市开始掀(xiān)起一波回购热潮。

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