私募基金运作(zuò)即将迎来更(gèng)全面的(de)新一轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证券投(tóu)资(zī)基金业协会（下称中基协）就起(qǐ)草的(de)《私募证券投资基金运作指引》（下称《运作指引》）向(xiàng)社(shè)会(huì)公(gōng)开征求意见。

　　自2013年6月(yuè)证(zhèng)券投资基金法将私募证券投(tóu)资基金纳入统(tǒng)一(yī)规范，中基协实(shí)施登记备(bèi)案以来，我国私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金行业(yè)发(fā)展迅速，规模不断增加。截至2022年年末(mò)，中基(jī)协(xié)已登记私(sī)募证券(quàn)投资基(jī)金管理人9000余(yú)家(jiā)，存续私募证券投资(zī)基金(jīn)9.3万只，规(guī)模5.6万亿元。私募证券投资基(jī)金交易策略逐步多元化，交易(yì)活跃，投资资产覆盖股票、基金(jīn)、债(zhài)券和场内外衍生(shēng)品，已经成为资本市(shì)场(chǎng)重(zhòng)要(yào)的机构(gòu)投资者之一。中(zhōng)基协(xié)结合私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金行业实(shí)践(jiàn)，坚持规范(fàn)发展和(hé)问题(tí)导向，起草形成(chéng)《运作指(zhǐ)引》，明确底线要求，针(zhēn)对重点问题予(yǔ)以(yǐ)规范(fàn)，完善私(sī)募证券(quàn)投资基金运作(zuò)规则体系。

　　本(běn)次征(zhēng)求意见的《运作指引(yǐn)》共计三十(shí)二条，对私募证券投资(zī)基金(jīn)募集、投资、运作管理等(děng)环节提(tí)出(chū)了规(guī)范要求(qiú)。具体来(lái)看：

　　募集要求方面，在募集及(jí)存(cún)续门槛要求上，明确私募证券投资基金(jīn)初始募集及存续规模不得低(dī)于1000万元(yuán)。

　　今(jīn)年2月，中基协发(fā中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方)布(bù)了修订(dìng)后的《私募投资基(jī)金(jīn)登(dēng)记备(bèi)案办法》（下称《备案办法》）及配套指引，进(jìn)一步明确(què)了私募登记备(bèi)案标(biāo)准，其中就(jiù)提出私募证券基金(jīn)初始实缴募集(jí)资(zī)金(jīn)规模(mó)不低于1000万元人民币。此次《运作指引》的相(xiāng)关要求(qiú)与《备(bèi)案办法(fǎ)》衔接。

　　但(dàn)引发市场(chǎng)热议的是，基金合(hé)同中应(yīng)当明确(què)约定，除市场波动导致净(jìng)值变化外，连续60个交易日出现基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低于1000万元人民币的，该私募证券投资基金进入清算(suàn)流程。

　　有行业(yè)人士认(rèn)为，《运作指引》在衔接《备案办法》募集(jí)规模的(de)基(jī)础上，增加了存续要求，这(zhè)可以(yǐ)有(yǒu)效避免《备(bèi)案办法(fǎ)》出台后，通过募集资金后再赎回的(de)方式备案的“壳基金”。此外，这也体现行(xíng)业的“扶强除劣”趋势(shì)，中小(xiǎo)规模的私(sī)募(mù)生存难(nán)度越(yuè)来越大。

　　申赎管理上，为加(jiā)强(qiáng)流(liú)动性风险(xiǎn)管理(lǐ)，《运作指引》要求私(sī)募证券投资基金(jīn)开放申赎频率不得高于(yú)每月一(yī)次。为引(yǐn)导投资(zī)者理性投(tóu)资(zī)、长期(qī)投资，《运作指引》明确(què)基(jī)金合同应当约定投资者不少于6个(gè)月的(de)份额锁定期(qī)安排。

　　投资(zī)要求方面(miàn)，在(zài)组合投资要求上，为引(yǐn)导私(sī)募证券投资(zī)基金管理人(rén)提升专业投资能力，组(zǔ)合投资(zī)、分散风险，要求私(sī)募证券投资(zī)基金采(cǎi)取(qǔ)资产组合(hé)的方式进行投(tóu)资。单只(zhǐ)私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金投资于(yú)同一(yī)资产(chǎn)的资金，不得超过(guò)该(gāi)基金(jīn)净资产的25％；同一私募基金管理人(rén)管理(lǐ)的全(quán)部私募证券投资(zī)基(jī)金投资于同一资产的资金(jīn)，不得(dé)超过该资(zī)产的(de)25％。银行中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方活期存款、国(guó)债、中(zhōng)央银行票据、政策(cè)性金(jīn)融债、地方政府债券、公开募集基金等中国证监会(huì)、协会认可(kě)的投资品种除(chú)外。

　　《运作指引(yǐn)》还(hái)明(míng)确禁止多层(céng)嵌套，要求私募证(zhèng)券(quàn)投资基金架(jià)构应当(dāng)清晰(xī)、透明(míng)，不(bù)得(dé)通过设置复(fù)杂架构、多层嵌套等(děng)方式(shì)规避监管(guǎn)要求。私募(mù)证券投资基金投资于其他私募(mù)证券投(tóu)资基金或者金融机构(gòu)发行的资产管(guǎn)理产品(pǐn)的，应当(dāng)明(míng)确约定所投资的私(sī)募证券投资基金或者资产管理产品(pǐn)不再投资除公开(kāi)募(mù)集基(jī)金以外的其他私募证券投资基金或者资产管(guǎn)理产品。

　　在场外衍生品投(tóu)资要(yào)求上，明确私募(mù)基(jī)金应(yīng)当以风险管理、资产(chǎn)配置(zhì)为目(mù)标开(kāi)展衍生品交(jiāo)易，不得将衍生品交易异化为(wèi)股(gǔ)票、债券等场内标的的(de)杠杆(gān)融资工具，不得(dé)为不(bù)适格投资(zī)者提(tí)供(gōng)通道(dào)服务，提出(chū)集中(zhōng)度(dù)、杠(gāng)杆等要求。

　　运(yùn)作管理要求方面，要求私(sī)募证券投(tóu)资基金管理人建立健全内部(bù)制度，遵(zūn)循(xún)投资者利益(yì)优先与公平交易(yì)原则(zé)，防(fáng)范利益输送。对量(liàng)化私(sī)募证券投资基金在交易系统安全、异常交易监控(kòng)、内部管理、资料保存、产品命名等方面提出规范要求(qiú)。进(jìn)一步(bù)细化(huà)对私(sī)募(mù)证券投资基金投资运作(zuò)（如衍(yǎn)生品、境外资产等特殊交易）的(de)信(xìn)息披(pī)露要求。

　　同时，《运作指引》明确不同规模(mó)私(sī)募证券投资基金管理人和私募证券投资基金信息报送工作要求。

　　《运作指引》还要(yào)求规模以上私募证券投资基金管理人(rén)定期开展(zhǎn)压力测试、建(jiàn)立(lì)风险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)制度等。具体来看，同一(yī)实际控制人控制的私募基金管理人在(zài)最(zuì)近(jìn)一年度末合计基金管理规模(mó)在20亿元以(yǐ)上的，应当持(chí)续建立健(jiàn)全(quán)流(liú)动性风险监测、预(yù)警与应(yīng)急处置、关于预警线(xiàn)与止损(sǔn)线(xiàn)的风险管理制度，每季度至少进行一次压力(lì)测(cè)试。私募基金管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)结合市场状况和自身(shēn)管理能力制定(dìng)并持(chí)续更新流动性风(fēng)险应中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方急预案，明确预案(àn)触(chù)发情(qíng)景、应急程序与(yǔ)措施等。

　　《运(yùn)作指引》明(míng)确禁止通道(dào)业务，私募基金管理人应当对投资(zī)者资金来源(yuán)的(de)合规性进行审查，不得由投资者或其指定第三(sān)方(fāng)下达投资指令或(huò)者自行负责投资运(yùn)作，不(bù)得为金融机构、其他私(sī)募基金(jīn)管理人，金融机(jī)构资产管理产品以及其(qí)他(tā)私(sī)募基(jī)金提供规避投资(zī)范(fàn)围、杠杆约(yuē)束、投(tóu)资者门槛等监管要求的通道服务(wù)。

　　一(yī)位私募人士向(xiàng)期货日报记者表示，综合来看，私募(mù)监管的实(shí)际标准在向金融机构管理标准看(kàn)齐，《运作指(zhǐ)引》如果按(àn)目(mù)前征求(qiú)意见稿的水平(píng)落实(shí)，执行后会快速抹平(píng)私(sī)募基(jī)金相对其(qí)他资管产品的(de)灵活度，让资金方(fāng)的投放偏(piān)好回到策(cè)略表现及管理人的整体运营和服务水平上，而(ér)非(fēi)政策监(jiān)管红利。这将更(gèng)有利于行业的健康发展(zhǎn)，回归(guī)管理本源。

　　不(bù)过(guò)，《运作指引》也给予(yǔ)了过渡期安排(pái)。

　　中基协(xié)表(biǎo)示(shì)，《运作(zuò)指(zhǐ)引》施行(xíng)后，新备案的私(sī)募证券投资基金按照《运作指引》要求执(zhí)行。同时为减(jiǎn)少新老基(jī)金的套利空间，对存量(liàng)基金针对不同情况(kuàng)提出差异(yì)化整改要求，并(bìng)对重点条款的整(zhěng)改给予充(chōng)分过(guò)渡期安排：

　　对于违反投资范围要求、开(kāi)展通(tōng)道(dào)业务、不符合最(zuì)低存(cún)续(xù)规模等触及底线(xiàn)要求的存量基金，《运作指引》施(shī)行后不(bù)得新增募集规模及投资者，不得(dé)展期(qī)，新增投资活动获得须符合《运(yùn)作指引》要求(qiú)，合同到期后予以清算；

　　对(duì)于不符合(hé)《运作(zuò)指引》中(zhōng)关(guān)于投资集中度、嵌套层数、杠杆比例(lì)、债券及衍生品交易等投资要求(qiú)的，给予12个月整(zhěng)改过渡(dù)期，不强(qiáng)制要求(qiú)修改基金合(hé)同(tóng)；

　　对于《运作指引》实(shí)施后存量(liàng)基金(jīn)新募集的投资者(zhě)要求设置不少(shǎo)于(yú)6个月的份额(é)锁(suǒ)定(dìng)期；

　　对于存量(liàng)基金发生基金合同变更(gèng)的，变更后内容应当符(fú)合《运(yùn)作指引》要(yào)求；基金合(hé)同(tóng)存续期限发(fā)生变化(huà)的，应当按照《运作指引》修改基(jī)金合(hé)同；

　　对(duì)于存量基金中无固定存续期限的私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基(jī)金，要(yào)求在《运作(zuò)指引》施行后12个月内，修改基金(jīn)合同(tóng)，约定明确(què)的基金存(cún)续期，以促进目前存量永续(xù)基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方