随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基(jī)金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是(shì)银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术(shù)变革(gé)，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大(dà)的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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