财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì没带罩子让捏了一节课感受)续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报(bào)的(de)调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计(jì)算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季(jì)度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是(shì)公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了(le)立(lì)讯(xùn)精密(mì)、腾(téng)讯控股(gǔ)等(děng)个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报(没带罩子让捏了一节课感受bào)表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi没带罩子让捏了一节课感受)新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的(de)时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在(zài)过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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