在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出(chū)了指数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归(guī)到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回(huí)流日本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市(shì)场(chǎng)对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看(kàn)，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持(chí)续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒(méi马斯克会加入中国国籍吗)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的(马斯克会加入中国国籍吗de)投资机会(huì)和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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