美国管得了比尔盖茨吗

　　AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大(dà)派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期(qī)人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的(de)是，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的(de)快速发展(zhǎn)为全(quán)球带(dài)来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的(de)生活(huó)方式(shì)和社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的(de)法(fǎ)律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联网平(píng)台(tái)等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术(shù)的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互(hù)联网行业一(yī)样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处(chù)于产业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意识(shí)到(dào)数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人(rén)工智能深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带(dài)来(lái)发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的(de)估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资(zī)者教育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关(guān)系管理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季(jì)报可以看出，该基金一(yī)季度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威(wēi)视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)前(qián)十大(dà)美国管得了比尔盖茨吗重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的(de)beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明的(de)看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联(lián)网领域的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的(de)序幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投资(zī)机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工(gōng)智能和可再(zài)生能源(yuán)将(jiāng)构成(chéng)未来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进(jìn)入(rù)新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能的(de)重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工(gōng)智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模(mó)型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技(jì)史上(shàng)的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在一季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持(chí)久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们(men)这时(shí)反而应该加(jiā)大对(duì)能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了(le)不(bù)少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情的确立(lì)，但我们(men)还(hái)是认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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