近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年(nián)中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近(jìn)几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目(mù)的(de)火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机(jī)并(bìng)押(yā)宝这一赛(sài)道，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者整理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联(lián)公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的(de)p女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么re-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资近亿(yì)元A+轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮(lún)融资(zī)中一共投了4次，游族(zú)网络(luò)更(gèng)是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关(guān)键一(yī)子，今年4月，位于北京(jīng)东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化对(duì)外投资的(de)企业(yè)共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传(chuán)播(bō)有限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原股东(dōng)笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时(shí)企业(yè)类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化(huà)或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，他也(yě)是刚从网上看到本(běn)次出事(shì)，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要(yào)张狂和外(wài)向一(yī)些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不(bù)该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，笑果文(wén)化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大股(gǔ)东(dōng)叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山保税港区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策(cè)划人(rén)及编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的(de)发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发(fā)展历程(chéng)要短得多(duō)也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得融资(zī)。其(qí)中，不乏明星(xīng)投资(zī)机(jī)构(gòu)。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化外(wài)，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却(què)具有巨大的不(bù)确(què)定性和不可复制性。演员(yuán)的(de)不确定(dìng)性、创作的不确定性(xìng)、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行(xíng)业(yè)中(zhōng)的其余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个(gè)行业(yè)的(de)“故事”却(què)很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因(yīn)。

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