金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布(bù)2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思023年(nián)4月社会(huì)融(róng)资(zī)规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如(rú)下(xià)：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了(le)部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大(dà)幅(fú)减少的(de)问题虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思，中信证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)符合季(jì)节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数(shù)据得出(chū)类似居民(mín)加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步(bù)的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在(zài)低位。

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