本轮新股中，有(yǒu)不少(shǎo)风口的(de)企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有(yǒu)亮(liàng)点，但(dàn)仔细(xì)看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事半导(dǎo)体晶圆生产代工(gōng)服务，为客户提(tí)供150-55nm不同制(zhì)程工(gōng)艺，成(chéng)立(lì)5年就成长为(wèi)中国大陆(lù)收(shōu)入(rù)第三(sān)大、12英寸(cùn)晶(jīng)圆代工产能(néng)第三大的(de)纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合(hé)肥市政府根据集成电(diàn)路产业发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业(yè)发展(zhǎn)战略，拟引进国际知名企业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成正(zhèng)式(shì)筹划建(jiàn)设。成(chéng)立至今，晶合集(jí)成已(yǐ)成为(wèi)国内面板(bǎn)显示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前(qián)一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依(yī)靠收入和产品(pǐn)价格上涨利润来到(dào)了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始(shǐ)下(xià)游面(miàn)板行业需(xū)求大(dà)幅下(xià)滑，公司选择了业绩(jì)最好的时(shí)候上市，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科为龙(lóng)头，强专科、小综合的发展模(mó)式，形成覆盖(gài)全国核(hé)心区域(yù)的医(yī)疗服务网。服(fú)务(wù)病种涵(hán)盖(gài)神经(jīng)学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神(shén)经(jīng)外科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅(lú)脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外(wài)科、疼(téng)痛、全科等疾(jí)病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般(bān)，民营医院里(lǐ)毛利率算比较低的那一档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感(gǎn)觉比如(rú)几(jǐ)个国企医(yī)院（不(bù)论是收入(rù)增速还(hái)是估值），不关(guān)注(zhù)了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家(jiā)拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布(bù)模头产品(pǐn)的设计、研发和生产及涂布技术产(chǎn)业化(huà)整体(tǐ)解(jiě)决方案(àn)能力的(de)高新技(jì)术企业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生(shēng)产涂(tú)布(bù)机的核心(xīn)部件，涂布(bù)是(shì)继制备正(zhèng)负(fù)极浆(jiāng)料完成后的下一道(dào)工序，是(shì)锂电池(chí)生产前段工序的核心环节，目的是将(jiāng)正负极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产品广泛应用(yòng)于锂离子电池(chí)涂布、半导体先进(jìn)封装涂布(bù)、钙钛矿(kuàng)太阳(yáng)能电池涂(tú)布、氢燃(rán)料电(diàn)池(chí)电极涂布、液晶显示(shì)中(zhōng)的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业(yè)链公司(sī)，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进一步，但(dàn)行业基(jī)本见(jiàn)顶，下游需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价格大幅下滑，且公(gōng)司只是生产过程中(zhōng)很小的一块市(shì)场，天(tiān)花板(bǎn)非(fēi)常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立于2018年(nián)3月，总部位(wèi)于(yú)浙(zhè)江(jiāng)绍兴，是一家专注于功(gōng)率、传感和(hé)传输应用领域，提供模拟芯片(piàn)及模(mó)块封(fēng)装(zhuāng)的代工服务的制造商(shāng)。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户提供(gōng)一站式(shì)代工解(jiě)决方案，为(wèi)功率、传感和传输等领(lǐng)域(yù)的半导体产品公司提供完(wán)整生(shēng)产制造平台，支持客户研发以及大规(guī)模量(liàng)产(chǎn)。

　　晶圆代工企(qǐ)业(yè)，中芯(xīn)国(guó)际关联(lián)企(qǐ)业，处(chù)于规模扩张阶段，但由于规模(mó)扩(kuò)大太快，折旧(jiù)研发(fā)投入初期(qī)非常(cháng)高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不容易(yì)快熬出头了（资(zī)本(běn)支(zhī)出高峰在22年结(jié)束），公司也预期23年底(dǐ)会转(zhuǎn)为盈(yíng)利，但下游需(xū)求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面(miàn)对的压力显然(rán)是(shì)要比那些已经规模化完(wán)成有利润的公司大得多，且(qiě)公司过于依(yī)赖中芯国际，未(wèi)来(lái)还有可能面临同业竞(jìng)争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事分散染料及其(qí)滤(lǜ)饼的研发(fā)、生产及销售(shòu)，产品以(yǐ)中高端分散染料为主，主要(yào)用于涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色和印(yìn)花，经分散(sàn)染料(liào)印染加工(gōng)的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广(guǎng)泛(fàn)。其中部分终端应(yīng)用(yòng)品牌包括(kuò)：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一路下滑，22年(nián)利润(rùn)只有19年的一(yī)半都不到(dào)，下游服装行业(yè)景气(qì)度(dù)也(yě)一般(bān)，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成(chéng)立(lì)于2003年，自设立以来(lái)，公司主营(yíng)业务(wù)一直聚焦于汽车行业(yè)营销(xiāo)与后市场服务(wù)领域(yù)，为(wèi)客户提供相关软件产品及服(fú)务。2010年被用友网络(luò)收购后，公司(sī)继(jì)续独立经营上述业务。用友汽车主要面(miàn)向汽车行(xíng)业的整车厂(chǎng)、经销商、服务站等客户，提(tí)供营销与后市场服务领域(yù)的数智化解(jiě)决方(fāng)案、云(yún)服务、软件及专业服务(wù)。

　　用(yòng)友(yǒu)集(jí)团旗下子公司(sī)分拆上(shàng)市，汽车软件服务，汽(qì)车数字化是趋(qū)势(shì)，且随着人均(jūn)保有量(liàng)的增长(zhǎng)，公司行业(yè)前景不算很差，但公司(sī)自身技术含量较低，产品以车企(qǐ)营销系统为主(zhǔ)，基本(běn)没(méi)什(shén)么研发，都靠销售，且汽车行业有明显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七、经(jīng)纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股(gǔ)份主要从事电力(lì)工程技(jì)术(shù)服务及地理信息技(jì)术服(fú)务(wù)。电力工程技术(shù)服务占主营业(yè)务收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入和利(lì)润(rùn)来源。电(diàn)力(lì)工程技(jì)术服(fú)务主要系为(wèi)电网(wǎng)企业(yè)、工(gōng)商(shāng)业(yè)企业(yè)电力相关工(gōng)程提供规划咨询、设计(jì)、工程建设(shè)等(děng)服务。

　　电网(wǎng)和地(dì)理信息设计咨询公(gōng)司(sī)，主要是电力工(gōng)程技(jì)术服(fú)务收入为(wèi)主，比较依(yī)赖内蒙和(hé)浙江地区的国家电网，本质上是(shì)工程(chéng)类企业，设(shè)备(bèi)施工(gōng)业务，所以应收款(kuǎn)高，坏(huài)账多，现金流差(chà)，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能手机(jī)、物联网等领域提供射频前端的芯片设计公(gōng)司，主营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发、设计和销(xiāo)售。慧智微(wēi)具备全套射频(pín)前端芯片(piàn)设(shè)计能力(lì)和集(jí)成(chéng)化(huà)模(mó)组研发能力，技术体(tǐ)系(xì)以功率放大器（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件滤波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件的(de)设计能力，产品系列(liè)覆盖的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段(duàn)等，可为客户提(tí)供无线通信射(shè)频前端发射模组、接收模组等。

　　射(shè)频前端芯片(piàn)模组公司，下(xià)游主要是(shì)消费电(diàn)子，22年业绩大幅(fú)放(fàng)缓，下游砍单(dān)存货大幅增长，亏损不断扩大，主要(yào)是大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低(dī)于(yú)同(tóng)行业公司，但(dàn)即便这样，估值却(què)一路(lù)上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量(liàng)机(jī)构（近(jìn)40家）参股（未来解禁后都会成为(wèi)抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公司的价值在(zài)哪里，但(dàn)现在(zài)风(fēng)口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主(zhǔ)要(yào)从事(shì)防空(kōng)预警雷达研(yán)发、生产、销售(shòu)和服务的国家(jiā)级(jí)高(gāo)新技术和专(zhuān)精特新“小巨(jù)人”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主要包括(kuò)雷达及配套装备，重点(diǎn)供应国内军方客户(hù)和(hé)军(jūn)工集团。成(chéng)立至今，航天(tiān)南湖已成为我国防空预警雷(léi)达主(zhǔ)要(yào)生产单位之一(yī)。

　　军工(gōng)雷(léi)达企业，21年后业绩大(dà)幅下滑，22年虽然(rán)收(shōu)入增长(zhǎng)较快，但利润远没(méi)有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户不透明(míng)度极高的军工企业，实在无法(fǎ)判断未来的价(jià)值。

　　十两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟(nǐ)商品综(zōng)合服务提供商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联网(wǎng)相关场景客户提供移动互联网数字(zì)化虚拟商品聚(jù)合运营(yíng)、融合运营(yíng)、分发(fā)运(yùn)营(yíng)等综合运(yùn)营服务，为物联(lián)网相关(guān)场(chǎng)景提供(gōng)物联网流量接入、硬件方案(àn)、场景(jǐng)应用等综(zōng)合解决方(fāng)案及云终端解(jiě)决方案，并根据(jù)客户需求提(tí)供定制(zhì)化(huà)的运营(yíng)支撑服(fú)务(wù)及技术服务。一家售卖移动流(liú)量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数字化虚拟商品的综合(hé)型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获得购(gòu)销差价或(huò)服务(wù)佣(yōng)金(jīn)，占公司总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖流(liú)量的(de)公司，主要是卖视频会员和(hé)其他通用流量，业绩(jì)过去(qù)几年(nián)看起来不错两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了，但公司现(xiàn)金流越(yuè)来(lái)越(yuè)差，且互联(lián)网流(liú)量已经见顶(dǐng)，大互联(lián)网公司越来(lái)越不依赖买(mǎi)量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就是业(yè)绩(jì)顶峰。

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