在股(gǔ)市高点成立的主动权(quán)益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们也(yě)建议基金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据(jù)基金法、基(jī)金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(g女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌ào)，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的(de)申购、赎回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的(de)主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计(jì)算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多(duō)成立(lì)于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一(yī)段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对(duì)获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责人也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力(lì)范围内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的(de)产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的(de)话(huà)，投资者对(duì)于(yú)后续新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在基(jī)金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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