5月(yuè)12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内(nèi)地少(shǎo)有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的(de)动向受(shòu)到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(ja5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大ié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四(sì)季(jì)度(dù)分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美(měi)元(a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大yuán)，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭借多年(nián)积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护(hù)城(chéng)河(hé)依(yī)然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新(xīn)业务成为(wèi)新的(de)增长驱动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去(qù)几个(gè)季(jì)度(dù)的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一季(jì)度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数(shù)的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利(lì)率先下后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号(hào)出现，而(ér)这可能(néng)还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资(zī)金博(bó)弈(yì)的(de)背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中(zhōng)特估(gū)这(zhè)边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的(de)在(zài)深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募(mù)基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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