国内(nèi)“五一”假期(qī)来了，但海外市(shì)场风险(xiǎn)依旧不容忽视(shì)。在美国多(duō)项(xiàng)重要经济数据出炉(lú)后，美联储(chǔ)也(yě)将召开5月议(yì)息(xī)会议，市(shì)场(chǎng)普遍预期将继(jì)续加息25BP。在(zài)利好利空消息交织下，节后(hòu)市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和(hé)银行股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美国(guó)第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行的股价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一度腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原因(yīn)是达成救助协(xié)议以维持该银行运营的希望在变得(dé)渺茫(máng)。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该银行很(hěn)有可(kě)能会被(bèi)美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后(hòu)，该(gāi)银(yín)行(xíng)股价在接下(xià)来的两天内下(xià)跌超过60％，创(chuàng)下历史(shǐ)新低。目前包括来(lái)自(zì)美国联邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公司、财(cái)政部和美联储的官员正在与(yǔ)其他银(yín)行进行协调(diào)会议，为第一共和银(yín)行制定(dìng)救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅(guī)谷银行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大范围(wéi)加(jiā)强银行规(guī)管

　　在当地时(shí)间(jiān)4月28日公(gōng)布的内(nèi)部审查报告(gào)中，美联储承认，对于上月硅谷银(yín)行的倒(dào)闭案，美(měi)联(lián)储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的审查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业(yè)审查员未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷(gǔ)银行越(yuè)来(lái)越(yuè)多的问题(tí)。美联储负责金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规模(mó)扩大(dà)、复杂性增加，该(gāi)行变(biàn)得有多么不(bù)堪一击。他(tā)们的确发现(xiàn)了(le)风险(xiǎn)，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证该(gāi)行足够迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因(yīn)，其中三点都和美联(lián)储监(jiān)管(guǎn)不力有关。他说，美联(lián)储监管者(zhě)的错误部分源于，特(tè)朗(lǎng)普执政时的(de)金融业(yè)改革普(pǔ)遍放(fàng)松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到(dào)，美联储的文化转变似乎导致(zhì)联储的监管变得更(gèng)宽(kuān)松。这些变化体现在降低标准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式不(bù)够自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美(měi)联(lián)储商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级认为，其银行业审查员(yuán)已经确(què)定了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问题——利率相(xiāng)关风(fēng)险，但(dàn)美(měi)联储自身的流程“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动以前累(lèi)积过多的(de)证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行(xíng)收到31项监管机构的公开审查报告或警告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年美联(lián)储忽视了范围更广的(de)问题，比如该行多年来一直突破内部(bù)风险限制，其采用的(de)流动性指(zhǐ)标却显示(shì)，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储(chǔ)将重新审查，适用于资(zī)产超过千亿美元银行的一系列规定，包括压力测试和流(liú)动性要求，将重新评(píng)估，怎样监督和监管一家银(yín)行对利率流(liú)动性风(fēng)险的风(fēng)控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒(dào)闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适(shì)用的标准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的(de)银行(xíng)适用(yòng)标准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于超过(guò)25万美元(yuán)联邦保(bǎo)险上限(xiàn)的(de)银行(xíng)存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储(chǔ)应要求更(gèng)广泛的银(yín)行(xíng)考虑到可出售证(zhèng)券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹(pǐ)配其(qí)财务状况和风险。他暗示，对资(zī)本(běn)规(guī)划和风险管理不足的公司(sī)，美(měi)联储(chǔ)可能增加资本或流动性的要(yào)求，或者限制股票回购、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达州和佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明(míng)

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息(xī)，根据(jù)美国白宫当地时(shí)间4月28日(rì)的声明，美国总(zǒng)统拜(bài)登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为3月8日(rì)至3月19日(rì)期间受冬季风(fēng)暴(bào)影响的(de)地区提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾(zāi)难(nán)声(shēng)明，他(tā)下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风暴(bào)影响(xiǎng商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级)的地区提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助(zhù)资(zī)金可(kě)在成本(běn)分担的(de)基(jī)础(chǔ)上提供给州政(zhèng)府和符合条件的地方(fāng)政府以及某些(xiē)私人非营(yíng)利组织，用于受灾害影响地区(qū)的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议

　　据(jù)央视新(xīn)闻消(xiāo)息(xī)，当地时间28日，欧盟委(wěi)员会执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌(wū)克兰农产品相关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布(bù)罗夫斯(sī)基(jī)斯表示，欧盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解决欧盟成员国和(hé)乌克兰农(nóng)民(mín)的担忧。具体措施包括推(tuī)动波兰(lán)、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农(nóng)产(chǎn)品的单边措施。从(cóng)欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员(yuán)国农(nóng)民提供1亿(yì)欧元的一揽子(zi)支持(chí)。此(cǐ)外，欧盟将继续(xù)推进(jìn)包括葵花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产品通过(guò)欧盟通道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济(jì)继续(xù)放缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国(guó)商务(wù)部最新(xīn)公布的数据显(xiǎn)示，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上升(shēng)4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物(wù)价指数环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美(měi)联储青(qīng)睐的通胀指标之一。此次(cì)公(gōng)布(bù)的数据再度(dù)印证了美(měi)国通胀的居高不下(xià)，这加大了美联(lián)储5月再次(cì)加息的(de)可(kě)能性。报告(gào)公布后，美国短期利率期货(huò)小幅(fú)下跌(diē)，反映出5月份加(jiā)息(xī)25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一(yī)天，美国(guó)商(shāng)务部公(gōng)布的一(yī)季度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及(jí)市场预(yù)期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的(de)一(yī)季度核心PCE物价指数年化(huà)环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)张晨向期货日报记者(zhě)表示(shì)，上述数据显示出美(měi)国经(jīng)济放缓但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀特(tè)征。不过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来看(kàn)，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去年四季度(dù)0.9％的增速出(chū)现明显(xiǎn)回暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一(yī)季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市场对于(yú)美国经济(jì)衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧(ōu)美(měi)银行信用危机(jī)的尾部(bù)效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储(chǔ)货(huò)币政策(cè)的紧缩预(yù)期，同(tóng)时(shí)增加了下(xià)半年美(měi)联储降息的预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)表(biǎo)示(shì)，由于反映核心(xīn)个人(rén)消费支出在内(nèi)的一季度PCE通(tōng)胀数据(jù)持续上升(shēng)，再加上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的3月(yuè)核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此(cǐ)美(měi)联储5月份加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓(zǐ)杰认为，当前(qián)美联储(chǔ)货币政策面临抑制通(tōng)胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此前(qián)银行(xíng)业(yè)危机的爆发以及一季度经济的(de)回落，美国(guó)当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压力已经持续(xù)增加，但是(shì)一季度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超过(guò)预期，显示出核心通胀(zhàng)黏性超(chāo)预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进行政策选择时不得不更(gèng)加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍(bào)威尔表态或将更(gèng)加(jiā)注(zhù)重(zhòng)安抚市(shì)场情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且对(duì)未(wèi)来加(jiā)息的(de)态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对(duì)美(měi)联储5月加(jiā)息25BP作出(chū)了充分的计价。鉴于(yú)此次会议(yì)并无最新点(diǎn)阵图和经济展望(wàng)公布，因此会议重点在于利率决议声明及鲍威尔的会(huì)后发言两方面(miàn)。其(qí)中，在决(jué)议(yì)声明方面，可(kě)重点观(guān)察措(cuò)辞(cí)调整变化(huà)情(qíng)况(kuàng)，特别是能否出(chū)现“停止加(jiā)息”相关暗(àn)示。而(ér)在会后的新闻发布会上，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济(jì)与通胀前景(jǐng)、后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)以及银行(xíng)业危机引发的信(xìn)贷收缩等方(fāng)面的观点论述(shù)。特别(bié)是如果出现“停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)”等(děng)明显鸽派暗(àn)示，则无论(lùn)对于商(shāng)品市场还是权益(yì)市场而(ér)言，均构(gòu)成(chéng)短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此次美联储(chǔ)会(huì)议需(xū)要关注三个方面(miàn)：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美(měi)联储是否会透露其愿意(yì)容忍(rěn)更高水平的通(tōng)胀；二(èr)是美联储对(duì)于目前金融(róng)以及经济(jì)风险的判(pàn)断，到(dào)底是(shì)短期风险(xiǎn)还(hái)是长期风险(xiǎn)；三是美联(lián)储未来的货币政策预期，比如(rú)是否透露下半年将降息(xī)或者不(bù)降息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然偏(piān)鹰派，则(zé)预(yù)期风险(xiǎn)资产(chǎn)将继续回调，美债利(lì)率曲线会加深倒(dào)挂的程度，对市场而(ér)言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派(pài)，那市(shì)场风险偏好(hǎo)会(huì)再(zài)度上升，美元指(zhǐ)数预计(jì)显(xiǎn)著下行，贵(guì)金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预(yù)计加息结果不会引起市(shì)场(chǎng)较大波动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交易依旧不足。因(yīn)此，他认为本次会议上需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注美联储声(shēng)明以及鲍(bào)威尔在(zài)记者会上对未来政策路径的展望(wàng)。“尤其是(shì)如果美联(lián)储意外偏(piān)鹰，比如表现出(chū)了6月仍将加(jiā)息(xī)的倾向(xiàng)，则市场或将面临较大(dà)的冲(chōng)击(jī)，相关风险资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵(guì)金属行(xíng)情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对(duì)于美联储(chǔ)货币政策(cè)迅(xùn)速转(zhuǎn)向的乐(lè)观(guān)预期出现一定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市场出现高(gāo)位振(zhèn)荡调整，但总体(tǐ)回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场在利多、利空因(yīn)素间(jiān)来回拉扯(chě)。利多因素方面，美联储加息(xī)临近(jìn)尾(wěi)声，对贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格的压制边际减弱(ruò)。同时，美国(guó)经济(jì)前(qián)景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决以及银(yín)行业风(fēng)险事件余波反复(fù)，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储备功能(néng)，使得央行“购金潮”经久不(bù)息。上述(shù)种种因素均(jūn)对贵(guì)金属价(jià)格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是(shì)，市(shì)场和(hé)美联储对于后(hòu)续货币政策(cè)之间的预期差，以及美国经(jīng)济(jì)层面的韧性(xìng)犹存(cún)。“特别是就业(yè)市场尽管(guǎn)过热态势有所缓和，但无论(lùn)是新增非农(nóng)就业人数(shù)还是(shì)失业率指标，还远未触(chù)及经(jīng)济衰(shuāi)退以及美联储货币政策转向的阈值区(qū)间，这极有可能造成通胀(zhàng)回归波折反复(fù)，进而引发美(měi)联储货币政(zhèng)策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地(dì)后(hòu)的一段时间内，市场仍(réng)然会延续上(shàng)述(shù)的修正(zhèng)走势(shì)，美(měi)联储还需在(zài)更多(duō)数据指引以(yǐ)及银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件落地后(hòu)，再相机(jī)作出政策调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延续当前“走一步看一步(bù)”的(de)决(jué)策思路(lù)。而市场对于年内(nèi)降息的乐观预(yù)期的(de)修(xiū)正空间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为(wèi)，目前贵(guì)金属市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国经济是否会(huì)陷入衰退(tuì)，二是全球贸易结算体系(xì)下(xià)美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的是美(měi)债实际利率的变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体系的变化使得贵金(jīn)属获得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，他认(rèn)为目前贵金属多头驱(qū)动的逻辑还没结束，且近期(qī)的表现也是易(yì)涨(zhǎng)难跌。从资产(chǎn)配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一(yī)定(dìng)程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面(miàn)，美国经济下(xià)行以及欧美银行(xíng)业风(fēng)险带来的避险情绪(xù)对贵金属(shǔ)价(jià)格仍有(yǒu)一定支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通(tōng)胀高位(wèi)带来的(de)加息预测，未(wèi)能对贵(guì)金属形成有力的回(huí)落压力。因此，他预(yù)计(jì)贵金属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以(yǐ)高位振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联(lián)储降息的预期仍大幅领先美联(lián)储的官方预期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对降(jiàng)息(xī)预期的修正或将带(dài)来金银价(jià)格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国(guó)内“五一”长(zhǎng)假开启，还须警惕海外(wài)市场风险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情(qíng)绪波澜(lán)起伏，同时基(jī)本面因素也(yě)多空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结(jié)束后，市场将直面美联储5月利(lì)率决议落地，他预(yù)计美(měi)联储(chǔ)会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐渐增加风险(xiǎn)资(zī)产的头(tóu)寸。

　　“鉴于(yú)国(guó)内‘五一’假期跨越(yuè)5月美联储(chǔ)议息会议等(děng)重(zhòng)要事件，加(jiā)之银(yín)行业危机及债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)悬而(ér)未决，投资者要防(fáng)止过分(fēn)押注引(yǐn)发(fā)的风险(xiǎn)。假(jiǎ)期后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢低布(bù)局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓杰(jié)也(yě)表示，由(yóu)于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美(měi)联储会议这一关键时间节点，投资者若保留头寸(cùn)过节(jié)，则要保持头寸有足(zú)够安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将迎来更加(jiā)明(míng)确的方向(xiàng)性行情，可根据美联(lián)储议息会议给(gěi)出的指引，对(duì)贵金属进行相应布(bù)局。

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