关(guān)注市场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策(cè)者(zhě)可能(néng)不(bù)得不进一(yī)步(bù)提高利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)15日(rì)正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人(rén)民银(yín)行要求(qiú)并完(wán)成(chéng)内地银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)的清(qīng)算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，清算限额(é)为40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布(bù)公告，就(jiù)相(xiāng)关原(yuán)因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相关(guān)交易处理情(qíng)况(kuàng)的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关(guān)于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续(xù)事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期(qī)的(de)第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹(dàn)是由(yóu)基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业(yè)一季(jì)度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据(jù)显示(shì)，假期前三(sān)天(tiān)日均发送(sòng)人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn领略的意思)量425万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估(g领略的意思ū)下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本面供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布(bù)的(de)一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降(jiàng)至(zhì)11个月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量(liàng)增加。领略的意思受(shòu)访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平。中国(guó)粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但(dàn)原因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国(guó)内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内(nèi)疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大(dà)大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和(hé)印度(dù)作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但(dàn)依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是(shì)必然趋势(shì)。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品(pǐn)的影(yǐng)响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时(shí)期(qī)内是固定的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出(chū)现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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