5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业务(wù)，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合融资(zī)成本(běn)不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净(jìng)息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了(le)实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周期基(jī)本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自(zì)身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价较低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协(xié)定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于降低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能(néng)进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一(yī)定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低(dī)历史分(fēn)位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前(q全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制ián)环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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