5月以来(lái)，嘉实(shí)基金、博(bó)时基金、富(fù)国基(jī)金、南方基金等多(duō)家头部(bù)公募(mù)基金密(mì)集申报(bào)了跟踪(zōng)海外(wài)半导体(tǐ)指数QDII产品，布(bù)局全球(qiú)半导体市(shì)场，引发业(yè)内广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季(jì)度的持续回调(diào)后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现(xiàn)正增长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的(de)越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要(yào)是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导体板块年内表现震荡，但随着(zhe)国产(chǎn)替(tì)代持(chí)续(xù)推进，以及近(jìn)期AI行情(qíng)的(de)带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又开始持(chí)续下(xià)跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现(xiàn)为例，该(gāi)指数(shù)在4月6日(rì)攀至(zhì)年内高位后便开始不断下(xià)跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与半导体生产(chǎn)设(shè)备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中(zhōng)跌(diē)幅居(jū)前。

　　值得注意的是(shì)，尽(jǐn)管板块持续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示(shì)，截至5月12日(rì)，月内半导体芯(xīn)片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉(xī)数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞(ruì)信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅居前(qián)，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片(piàn)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)变化，截至5月12日，除(chú)汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份(fèn)额出(chū)现(xiàn)下(xià)降外，其余产品份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年(nián)内份额猛(měng)增1282.5％。圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么

　　对于近期半导(dǎo)体板(bǎn)块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基(jī)金经理(lǐ)田光(guāng)远分析(xī)，当前半导(dǎo)体行业复(fù)苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产(chǎn)替代进程不及预期，国(guó)内半导体企(qǐ)业相比海外(wài)半导体(tǐ)大厂起步较晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等(děng)方(fāng)面存在差距，在国产(chǎn)替代过程(chéng)中产品(pǐn)研发和客(kè)户导入进程可能不(bù)及预期；二是下(xià)游需求不及预(yù)期，在(zài)边缘(yuán)政治(zhì)和全球经济疲软(ruǎn)背景下(xià)，全球电子产品等终端需求(qiú)可能不及(jí)预期，从而导致对(duì)半(bàn)导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半(bàn)导体行(xíng)业正处于(yú)下行筑底(dǐ)的阶段，但(dàn)我们认为有(yǒu)望于今(jīn)年看到拐点(diǎn)的(de)出现(xiàn)”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种类要(yào)看芯片(piàn)下游的景气度，有创新属性和份额提升(shēng)属(shǔ)性的环(huán)节(jié)会率先回暖。一(yī)方(fāng)面中国经济体重要的构成央国企(qǐ)对资产回报提出要求(qiú)，民营企业(yè)的竞争力提升也会(huì)更加(jiā)依赖数字化，成本效率(lǜ)提(tí)升(shēng)是(shì)数字化的长期关键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字经(jīng)济(jì)有顺(shùn)周期属性，经济(jì)复(fù)苏(sū)会加大企业数字(zì)化投(tóu)入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先(xiān圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么)，回顾(gù)年初以来半导体板块上涨的原因，一(yī)方面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行(xíng)业(yè)估值处于底部位(wèi)置；另(lìng)一(yī)方面市场预期基本(běn)面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从(cóng)年初到4月初半导体指(zhǐ)数出现(xiàn)了一定的(de)反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实(shí)上(shàng)，其(qí)中许多个股的股价(jià)其实是过度反应(yīng)的(de)，所以随着(zhe)4月中下旬半导体一季报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题(tí)的降温，综合(hé)因素引(yǐn)起行业近期的持(chí)续回调(diào)。”刘源直(zhí)言。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投(tóu)资者对板块价值(zhí)的肯定，多位业(yè)内人士也(yě)表示，长(zhǎng)期(qī)看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉(jiā)实(shí)基金田(tián)光远表(biǎo)示，从基本面上，人(rén)工(gōng)智能给半导体带来了新的需求增量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩(jì)的压力(lì)，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另(lìng)一方(fāng)面中国半导体(tǐ)企业有(yǒu)国产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且子(zi)板(bǎn)块和细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚(shèn)至(zhì)低估(gū)的机会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多优质的公司(sī)处(chù)于历(lì圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么)史估(gū)值分(fēn)位低位(wèi)区间，随着需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品的突破，会有形成(chéng)很(hěn)好的(de)投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业(yè)革命，前两次都是(shì)以(yǐ)能源(yuán)为对象(xiàng)进(jìn)行(xíng)创新，第三(sān)次(cì)是信息(xī)为对象(xiàng)进行创(chuàng)新(xīn)，当前阶(jiē)段的人工智能从感(gǎn)知智能走向认(rèn)知(zhī)智能后，将对人类生产力的提升产(chǎn)生巨大(dà)的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工(gōng)业(yè)革命，它是信息(xī)革命(mìng)经(jīng)历(lì)了个人电脑(nǎo)、互(hù)联网革命(mìng)和移动互联网革命后在(zài)万物智联层面的延(yán)伸，将(jiāng)会(huì)在经济、社(shè)会、政治、军事(shì)等方面(miàn)全面影响人类社会。当前(qián)仍处(chù)于新一轮产业(yè)革(gé)命爆发(fā)的早期(qī)的阶段，在人工智能(néng)带(dài)来的技术变革浪潮下(xià)，人(rén)工智能对云管(guǎn)端各方面都(dōu)产生了(le)影响，云侧变化最为显著，很多环节(jié)发(fā)生了(le)改变，产生(shēng)了(le)新的投资(zī)方向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的(de)落(luò)地，端侧(cè)和网侧的(de)新硬件(jiàn)也会产生新(xīn)的投资机会。因此我(wǒ)们长期看好(hǎo)半导体的投(tóu)资价(jià)值。”田光远建(jiàn)议投资者长期关注该板块投资(zī)机会(huì)，他(tā)认为可以重点配置的(de)主(zhǔ)线包括以AI为代表的(de)创新线(xiàn)、周期见底后的复苏线(xiàn)、以(yǐ)及以半导体(tǐ)设备材料国产(chǎn)化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科技组基(jī)金(jīn)经理刘慧影也表示(shì)，2023年(nián)全面(miàn)看(kàn)好整个半导(dǎo)体(tǐ)板块，其中(zhōng)，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块(kuài)，到下(xià)游需求(qiú)为主的(de)芯(xīn)片设计都会(huì)在(zài)今年都(dōu)有非常好的机会(huì)。首先，基(jī)本面上，美(měi)国对中国的极限制(zhì)裁(cái)将(jiāng)加速(sù)中国芯片(piàn)的国产替代，党的二十大对于科技(jì)安(ān)全的强调为芯片的(de)国产替(tì)代提供了坚(jiān)实的理论基础。其(qí)次(cì)，芯片设计板(bǎn)块经过近一年的充分(fēn)调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设(shè)计板块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存(cún)、动销数据和重点公司(sī)的(de)边(biān)际变化，同时(shí)动态跟踪电子消费品的复(fù)苏(sū)情况，预判半导体景气的(de)拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础模型训(xùn)练(liàn)需要大量算力(lì)，硬(yìng)件基础设(shè)施成为发(fā)展基(jī)石，算力(lì)芯片(piàn)等核心环节预(yù)期(qī)将会受益，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)驱动(dòng)半导体行业(yè)持续(xù)增长。此外(wài)，半导体设备公司(sī)的一季(jì)报业绩相对较强，国(guó)产(chǎn)化趋势(shì)仍在加速推进，后续半导(dǎo)体设(shè)备、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作为(wèi)半导体中最大(dà)的周期品种(zhǒng)，也可(kě)能在年内迎来边际变化，需要持(chí)续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认(rèn)为需要关注景(jǐng)气度(dù)修复速度(dù)和估值的匹配程(chéng)度，尽管基(jī)本面(miàn)改善的(de)趋势(shì)比较确定，但改(gǎi)善(shàn)的过程中股价有可能波动较大，要结合(hé)基本面变(biàn)化(huà)综合判断配(pèi)置价值(zhí)，我(wǒ)们也会(huì)通过(guò)适当调(diào)仓(cāng)来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么