编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄今业绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的1分钟前刚刚哪里发生了地震三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备(bèi)较长的(de)生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路(lù)依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比(1分钟前刚刚哪里发生了地震bǐ)如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他(tā)所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式(shì)的(de)迭代以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年(nián)的(de)权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过了(le)他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。1分钟前刚刚哪里发生了地震g>

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文(wén)在线的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了(le)机(jī)器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季度(dù)头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势(shì)。而(ér)这一(yī)思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）