AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛、基金经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇(yù)。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期(qī)投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一(yī)季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发(fā)和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全(quán)球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据(jù)安(ān)全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了(le)一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的(de)核(hé)心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这(zhè)是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和(hé)互(hù)联网行业一样大规(guī)模的(de)产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下(xià)，大(dà)家(jiā)越来(lái)越意识(shí)到数字(zì)化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个(gè)板块的估(gū)值(zhí)都(dōu)到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显示出人工(gōng)智能确实(shí)开(kāi)始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育基地(dì)宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一(yī)季(jì)度(dù)市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各(gè)个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科(kē)技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下半年(nián)开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问(wèn)人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块带动的(de)人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生(shēng)活在一季(jì)度(dù)也进(jìn)行(xíng)了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的(de)看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效(xiào)率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖(gài)底(dǐ)层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持(chí)续(xù)时(shí)间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布(bù)局了人(rén)工(gōng)智能技(jì)术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意(yì)义，因为(wèi)本(běn)次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大(dà)受益(yì)于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场(chǎng)在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三(sān)四季度布局了(le)不少人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一(yī)季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声(shēng)音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年(nián)初我们(men)想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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