编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部(bù)披(pī)露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的(de)三(sān)只产品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的(de)公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长的(de)生(shēng)命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的终局如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如(rú)果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年(nián)一季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值(zhí)。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超过(guò)了(le)10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的研(yán)发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业(yè)能(néng)在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的(de)行(xíng)情，需要(yào)对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切(qiè)合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看，在(zài)上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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