A股(gǔ)“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进入白热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股价周中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算(suàn)则(zé)不过(guò)是一场(chǎng)计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价(jià)累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动和茅(máo)台(tái)这(zhè)场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预(yù)备新股王

　　A没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间股(gǔ)总(zǒng)市(shì)值榜首(shǒu)之(zhī)争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最近十多年(nián)来(lái)股王(wáng)变(biàn)迁的背后(hòu)似(shì)乎(hū)也反应着(zhe)国内经济趋势和(hé)产业价值(zhí)的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基(jī)建大发(fā)展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金融(róng)牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后(hòu)三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并未达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回(huí)调，公司股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国(guó)家政(zhèng)策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人工智能(néng)两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升生产力的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似(shì)乎也预示着(zhe)市场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网(wǎng)等(děng)创新(xīn)业务，伴(bàn)随算力网络的进一步发(fā)展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算(suàn)业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日(rì)研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值(zhí)分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过(guò)茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次(cì)中国移(yí)动(dòng)直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字(zì)头的(de)中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化(huà)以及股市(shì)景气(qì)度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及(jí)长期(qī)稳稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价(jià)能否持续上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司(sī)的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为什么(me)此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越(yuè)交(jiāo)越少(shǎo)。在(zài)市场(chǎng)化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的(de)高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但(dàn)作(zuò)为(wèi)央企需要承担(dān)“提(tí)速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不能无拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面即是成(chéng)本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本(běn)不需(xū)要如此(cǐ)沉(chén)重的资本(běn)开(kāi)支，也不(bù)需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看(kàn)出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年(nián)一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不(bù)大，销售毛利(lì)率更是有(yǒu)着一个(gè)24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移动(dòng)可(kě)能正在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设(shè)高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿(yì)元。据业(yè)内人士测(cè)算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着移(yí)动互联网进入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产业(yè)互联网和智能(néng)化(huà)，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字(zì)化(huà)转型收入(rù)对主营(yíng)业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收(shōu)入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内业界第(dì)一(yī)阵营(yíng)。

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