随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(h海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命uá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏(sū)方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出(chū)前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期的变化(huà)调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前(qián)的生产和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波(bō)动(dòng)。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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