四大国有银行(xíng)的集(jí)体降(jiàng)息(xī)惊(jīng)动市场(chǎng)，存款(kuǎn)利(lì)率正迎(yíng)来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行(xíng)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限将下调，四(sì)大国(guó)有银(yín)行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)银行业(yè)已有三波(bō)存款利率下调(diào)，此前两次分别是：4月，多家中小银行人民(mín)币存(cún)款利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行跟进“补降”。至(zhì)此，4月以来已有至少20家中小银(yín)行（含(hán)农村(cūn)信(xìn)用合作联社）下调(diào)人民币存款利率(lǜ)，调降幅度不(bù)一。

　　货(huò)币政策牵一发而动全身，与经济、就业、投资以及老(lǎo)百姓(xìng)“钱袋(dài)子(zi)”都息息相关。那么，如何(hé)理解此(cǐ)次下(xià)调(diào)通知和协定存款利率？今年(nián)“降息潮”迭起是(shì)否等同于经济增速放缓的信(xìn)号？市场上(shàng)关于企业、老(lǎo)百姓手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背(bèi)景来看(kàn)，多方观点认为(wèi)，本次存款利率新规主要(yào)基于(yú)三重考量。一是符合推(tuī)进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景；二是对(duì)银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；三是(shì)促进投资、消费，本(běn)次(cì)降息也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　不过也需要看到的是，本次(cì)调(diào)降(jiàng)中协定存(cún)款更(gèng)多是对(duì)公业务，通知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短期存(cún)款，都是针对特定存取需求的客户(hù)，面向范围有限。据民(mín)生(shēng)证券宏观团队测(cè)算，通知存款和协(xié)定存款在(zài)银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)中(zhōng)占比不高(gāo)，以四(sì)大行的单位通知存款为例，常年只占企业存(cún)款(kuǎn)总规模(mó)的3％-4％；招商(shāng)证(zhèng)券银行团队的数据显示，协定存款等(děng)规模预计(jì)为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注(zhù)一(yī)：如何理解此次下调(diào)通(tōng)知和协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)？

　　中国(guó)人民银(yín)行行长易纲在近(jìn)期公(gōng)开讲话中提到，从过去(qù)二十年(nián)的数(shù)据看，我国实际(jì)利率总体保(bǎo)持在略低于潜在经济增速这(zhè)一“黄金法则(zé)”水平上，与(yǔ)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日潜在经济增长水平基本匹配。在经济复苏(sū)的关键时点上，如何理解此次下调通(tōng)知和协定存款利率？

　　目前，多方观(guān)点都提及的是，本(běn)轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的(de)考虑。

　　招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛梳理了这一市场化改革的过程。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，随后，国有(yǒu)大行同年9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。随之而来的是，此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)。李(lǐ)湛认为，这均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息差(chà)压(yā)力的(de)必要性来看，民生证券宏观团队也倾向于认为，本次调(diào)整更多仍是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存款利率下调，并且完成存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)整的闭环，改善银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间。存款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的存款的(de)利(lì)率调整，“当(dāng)下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。此外(wài)，数据显(xiǎn)示，国有银行一季度净息差水平均创历史新低，当下调利率(lǜ)有助于(yú)降低银(yín)行负债成本，推动(dòng)银行投(tóu)放信贷的积极性。”民(mín)生证券认为(wèi)。

　　除利(lì)率市场化改革及银行净(jìng)息(xī)差(chà)压力增大外，某大型银行金融(róng)市场(chǎng)研(yán)究(jiū)员还关注(zhù)到的是国内存款市场的供需变(biàn)化(huà)——近年来国内(nèi)经济受多重因素冲(chōng)击(jī)，居民消费场景受(shòu)制约(yuē)，预(yù)防性储蓄有所增加及风(fēng)险偏好下(xià)降等，导致居民储(chǔ)蓄存款上升较快，部分银(yín)行根据市(shì)场(chǎng)供需变化，综合指数经营情况，灵活调(diào)节存款利率，只是不同银行在(zài)调整(zhěng)节奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本(běn)次存款利率下调带来(lái)哪些(xiē)影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要(yào)有效(xiào)防范化解重点领(lǐng)域风险，统筹做好中小银(yín)行、保险和信托机构改革化(huà)险工作。一(yī)锤定音(yīn)之下(xià)，本次(cì)调降(jiàng)利率也被认(rèn)为维(wéi)护金融稳定(dìng)的一大举措。

　　呵(hē)护动作(zuò)具体(tǐ)体现在哪(nǎ)些(xiē)方(fāng)面？招(zhāo)商基金(jīn)李湛(zhàn)认(rèn)为(wèi)，本次调降通(tōng)知(zhī)主要释放了(le)两大信号(hào)，一是减轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力。本(běn)次(cì)下调(diào)将引导银行的(de)对(duì)公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本(běn)补充能力(lì)；二是减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　粤开证券首席经济学家罗(luó)志(zhì)恒的观点是，调(diào)降协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款的利(lì)率上(shàng)限，主(zhǔ)要目的是(shì)规范银行业存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，合力压降银(yín)行负债成本(běn)。当前银行净(jìng)利差空间较小，压降(jiàng)负债端成本，有助于改善(shàn)银行盈利、补充净资本(běn)、降(jiàng)低金融风(fēng)险。此外，银行(xíng)负债端成本下降，也为资(zī)产端(duān)的贷(dài)款利率下(xià)调、降低实体经(jīng)济(jì)融资成本进一步打开空间。

　　国泰君(jūn)安宏(hóng)观首(shǒu)席(xí)分析师董琦也认(rèn)为，存款利率调降，既有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压力，又(yòu)有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　招商证券银(yín)行团队同(tóng)样提到(dào)，新规对(duì)于规范协定存款(kuǎn)定价秩序作用较(jiào)大，减少存款定价的无序竞争，合力压降银行负(fù)债成本。该(gāi)团(tuán)队预计，协定存(cún)款等规模20-30万(wàn)亿，占总存款比例10％左(zuǒ)右，由(yóu)此来看(kàn)，新规将降低银行总存(cún)款付息率2BP左右。

　　对于股债市场(chǎng)的(de)影响方面，民生证(zhèng)券宏观团队表示，现实(shí)中，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券；同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益(yì)。

　　川财证券首席经济学(xué)家陈(chén)雳则(zé)表示，在(zài)当(dāng)前(qián)整个经(jīng)济复苏的大背景下，进一步释放(fàng)市(shì)场流动性(xìng)、活跃消(xiāo)费是一(yī)个重要(yào)的(de)、阶段(duàn)性目标，存款降息(xī)调节，对促销费无疑(yí)有一定的引导作用。

　　关注三：压降银行存(cún)款成本是否大(dà)势(shì)所趋？

　　2022年(nián)四(sì)季度货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明，当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上也强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。从本(běn)次(cì)降(jiàng)息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策(cè)进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。“本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准(zhǔn)有力(lì)”的货(huò)币政策之下，也有多方观点提到，压降存款成本仍是大势(shì)所趋。国泰(tài)君安董琦关注到，当前经济修复内(nèi)生动力依然不(bù)强，外需压力没有完全缓解，货币政策将(jiāng)继续对(duì)经济(jì)修复带来支(zhī)撑作用，未来伴(bàn)随经(jīng)济修复(fù)，利率水平(píng)的调(diào)降还(hái)没(méi)有(yǒu)结束。

　　招(zhāo)商证(zhèng)券银行团队的(de)观(guān)点也不谋而合——长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。

　　展望未(wèi)来货币政策的走向，上(shàng)述大型(xíng)银行金融市(shì)场研究员认为，需要看到的是，目前(qián)经济(jì)处于修(xiū)复性复苏阶(jiē)段，经济恢复仍需要适度货币环境支持，同时，国内经济复(fù)苏不平衡问题依然(rán)突出，要求货币政策支持精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基调，在保持(chí)信贷总量适度增(zēng)长，市场流动性合理充裕情(qíng)况下，更(gèng)加倚(yǐ)重结(jié)构性工具，加大(dà)实体经(jīng)济薄(báo)弱环节，重点新兴领域支持，提升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利(lì)率自律上限将迎调(diào)整的同时，有市(shì)场观点担心，降息一方面有利(lì)于刺激(jī)消费以及缓和银(yín)行经营压力，但另一方面老百姓、企业(yè)手里(lǐ)的存款收益缩(suō)水(shuǐ)了(le)。在评(píng)价双方博(bó)弈观点之前，不妨先(xiān)厘清通知存款及协定存款两个概念的(de)定义(yì)。

　　通知和协定存款介(jiè)于(yú)定活期(qī)存款之间(jiān)，利率高于活期存款，但(dàn)比定(dìng)期(qī)存(cún)款存取(qǔ)灵活，两者的共同优点(diǎn)是，在保(bǎo)持资金(jīn)灵(líng)活使用的同时(shí)，提高(gāo)利息回报(bào)。其中(zhōng)：

　　通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)是活期存款的一种，主要有1天和7天两个期限(xiàn)，支取时需提(tí)前(qián)1天(tiān)或7天通知银行，即可按实际存期及支(zhī)取日相应币种(zhǒng)档次利率计付(fù)利息，个人(rén)和企业均可以办理(lǐ)。当前1天(tiān)和7天(tiān)期通知(zhī)存款的(de)基准利率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企事业单位在银行(xíng)开立一个具有结算和(hé)协定存(cún)款双重(zhòng)功(gōng)能(néng)的协定存(cún)款账户，并约定基本存款额度，由银行将(jiāng)协定存款账户中超过该额度的部分(fēn)按协(xié)定存款利率单独计息(xī)的(de)一种存款方(fāng)式(shì)。协定(dìng)存款性(xìng)质介于(yú)活期(qī)和定期存款(kuǎn)之(zhī)间，只面向企(qǐ)业(yè)办理，期限最长为(wèi)1年。当(dāng)前，协定存(cún)款的基(jī)准利率为1.15％。

　　协定存(cún)款属(shǔ)于对公业务，通知(zhī)存款既有对(duì)公业务，也有(yǒu)个人业(yè)务(wù)，但(dàn)都有一定(dìng)的存(cún)款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证券首席经济学家罗志恒提出的观点是，总(zǒng)体来看(kàn)，协定存款和通(tōng)知存款基本上以对公活期存(cún)款为(wèi)主，对一般老百姓的影响不(bù)大。对于(yú)企业(yè)来说，会有(yǒu)一定的利(lì)息损失，但若存贷款利率都能有所下调(diào)，也有助(zhù)于刺激企业投资并(bìng)降(jiàng)低融资(zī)成本。

　　此外记者也注意到，央(yāng)行(xíng)最新数(shù)据显(xiǎn)示，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元。进(jìn)一步来看，存款利率调(diào)降是否会(huì)刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董(dǒng)琦(qí)表示(shì)，这一传导过程并非一蹴而就，且(qiě)需要总量政(zhèng)策继续支撑。经济当前依然需(xū)要(yào)休养生息(xī)，特别是在前期服务(wù)业(yè)修复后(hòu)，与制造业产(chǎn)生(shēng)循(xún)环(huán)，带动收入预期(qī)改善，最终(zhōng)才会带动居民与企(qǐ)业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛的(de)建议(yì)是，应辩证看待本次(cì)降息。疫情以来，企业及(jí)居(jū)民形成了一(yī)定(dìng)规模(mó)的(de)超额储蓄，降息可以降低企业、居民的储蓄意愿，引导(dǎo)企业加(jiā)大投资、居民增加消费，促进经济复(fù)苏。“只有(yǒu)经济复苏斜率我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日提升，企业、居民对后续的收(shōu)入信心才会回升，进而形(xíng)成储蓄转化为(wèi)投资、消费，再形成增厚企业、居民收入的(de)良性循环。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日