一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资(zī)者对于(yú)β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地40kg是多少斤平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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