一度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音qián)，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们(men)基(jī)金管理人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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