钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是(shì)真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后(hòu)又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题(tí)材(cái)搭(dā)配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价(jià)的套路(lù)完全失灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时间极速(sù)腰斩。即便是(shì)3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的(de)是市场对传(chuán)艺科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落(luò)地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能(néng)又(yòu)该如何(hé)消化？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠(nà)电池(chí)能量密度较低(dī)，导(dǎo)致其研发进度(dù)大大落(luò)后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局(jú)。彼时(shí)的公告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过全资(zī)子(zi)公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下(xià)简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待(dài)召(zhào)开电话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析(xī)师(shī)和个(gè)人投(tóu)资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各种细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技(jì)开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价(jià)也(yě)往(wǎng)往在公告披(pī)露(lù)后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息(xī)，股(gǔ)价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动(dòng)记(jì)录表》中对外发布钠电池业(yè)务未来规划、技术水平(píng)等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注(zhù)函回复的公(gōng)告》补充披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科(kē)技及(jí)公司(sī)董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠电(diàn)产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成后，公(gōng)司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司此前(qián)对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需(xū)投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺(yì)钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资(zī)金优(yōu)势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠离子(zi)电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨电解液的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试(shì)销(xiāo)，6月(yuè)底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的钠(nà)电(diàn)产能规划(huà)，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资(zī)金外，还需(xū)要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需(xū)要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电(diàn)子(zi)零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司(sī)经营(yíng)规(guī)模(mó)不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市(shì)当(dāng)年公(gōng)司归(guī)母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资金(jīn)也并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产生的(de)现金(jīn)流量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿(ná)出54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司(sī)可(kě)用于(yú)钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在(zài)投资(zī)钠电项目时自(zì)有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠(kào)银(yín)行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技(jì)及(jí)子公司拟向工商银(yín)行、农业银(yín)行等组成的联合银团(tuán)申(shēn)请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新的(de)调研(yán)记录，“截(jié)至目前(qián)，牵头银(yín)行已审批通(tōng)过，参团银行处(chù)于(yú)正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为(wèi)补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增(zēng)募投(tóu)资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变更用于该(gāi)项(xiàng)目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于(yú)上述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提(tí)到的另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近(jìn)日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营(yíng)收将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了(le)资(zī)金实力有限公司外(wài)，核心还(hái)在其(qí)大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量产并(bìng)大(dà)建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性(xìng)能(néng)来(lái)看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池(chí)与巨(jù)头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪(dí)极(jí)钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们(men)已经走(zǒu)在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车和低速(sù)电动车领域实现装(zhuāng)车(chē)应用(yòng)。而传艺(yì)科技除(chú)了在岁(suì)末年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能(néng)源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资(zī)者问及客户情况时(shí)，公(gōng)司都(dōu)以“目前(qián)订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具(jù)等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已(yǐ)与多(duō)家知名(míng)两轮电动(dòng)车品牌开展送样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至(zhì)于(yú)具体的(de)客户(hù)名(míng)称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产能落地正数倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新(xīn)能源事业(yè)部钠(nà)电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数据(jù)则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠(nà)电池落(luò)地产能大幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会(huì)有(yǒu)较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池只会小批量应用到(dào)多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在调(diào)研记(jì)录中预测，预计2023年公司(sī)实(shí)际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而(ér)被推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠(nà)电(diàn)池商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳(yáng)明高近(jìn)日(rì)就表(biǎo)示：“钠(nà)电(diàn)池能(néng)够起到对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的发(fā)展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂离子(zi)电(diàn)池的一(yī)个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池(chí)性能(néng)比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后，规(guī)模量产后钠离(lí)子电(diàn)池(chí)正、负(fù)极(jí)材料价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高(gāo)于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成(chéng)本优(yōu)势就(jiù)依然(rán)存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不(bù)断成熟，钠离(lí)子电池的降(jiàng)本空间有望进一(yī)步(bù)打开(kāi)，该(gāi)成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完(wán)成后，能和(hé)锂(lǐ)离子电(diàn)池的(de)成(chéng)本拉开差距(jù)，接近铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的成本。但能量密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池(chí)有一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格在10万(wàn)左右(yòu)及以下时，钠(nà)离子电池(chí)在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业(yè)都(dōu)言(yán)锂价下跌无碍(ài)钠电池商反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗业化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下降或也是(shì)必然(rán)的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例，其在1月9日的调研(yán)记录(lù)中曾表示，公司(sī)钠(nà)电池(chí)定价主要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到(dào)客(kè)户的价(jià)格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能(néng)消化(huà)之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺科(kē)技在投资(zī)上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗生产项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市合川(chuān)区工业园区核(hé)心(xīn)区高阳路30号(hào)，实(shí)施(shī)主体则(zé)从传艺科(kē)技变(biàn)为全(quán)资子公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目(mù)剩余(yú)资(zī)金(jīn)全(quán)部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设(shè)项目(mù)。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至(zhì)江苏(sū)省高(gāo)邮市经(jīng)开区(qū)凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于投入“钠离子(zi)电池(chí)制造二反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划(huà)的地点(diǎn)、资(zī)金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目实(shí)际效益(yì)与预计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗