当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危(wēi)险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会(huì)议后(hòu)表(biǎo)示，这次(cì)会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白(bái)宫与国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不(bù)会(huì)在债务上限问(wèn)题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。美(měi)国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助(zhù)财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期(qī)限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能(néng)在这一(yī)时(shí)限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上限(xiàn)需(xū)要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没(méi)机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可(kě)能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题。

　　<七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思/p>

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未能及(jí)时(shí)排查隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共(gòng)和银(yín)行、硅(guī)谷银(yín)行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的(de)存(cún)款。同时(shí)，其(qí)工作(zuò)人(rén)员也没有意(yì)识到银(yín)行(xíng)过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一(yī)场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入(rù)更多人(rén)员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来将(jiāng)对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的(de)存(cún)款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未(wèi)认定大量无(wú)保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的(de)账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客(kè)户(hù)持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备(bèi)的(de)回补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价(jià)值并(bìng)保护(hù)美国经(jīng)济(jì)和安(ān)全利益的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期货价格随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化(huà)，从板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到(dào)近(jìn)月，反映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预(yù)期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大消费基(jī)调，且(qiě)认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油(yóu)产(chǎn)量或不(bù)及(jí)预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数(shù)据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆(dòu)高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去库(kù)的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏(piān)紧(jǐn)的(de)预期(qī)。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要(yào)机构公布(bù)的(de)数据(jù)显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期的(de)价格(gé)优势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低(dī)主要在(zài)于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后(hòu)是(shì)国际劳动节(jié)假期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国(guó)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布(bù)的(de)美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)、债务(wù)上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于(yú)季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油(yóu)脂很难(nán)具(jù)备(bèi)持(chí)续的(de)上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求(qiú)不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实，这(zhè)也(yě)将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目(mù)前是季(jì)节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存(cún)趋(qū)向回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几(jǐ)个月的去库(kù)是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来(lái)的并不(bù)算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连续(xù)去库(kù)。然而(ér)，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油(yóu)一(yī)般有(yǒu)着超(chāo)于(yú)正常季节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增幅(fú)可(kě)能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已经(jīng)比较明(míng)显，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累(lèi)库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油料多数(shù)进(jìn)口为主，成本端原料(liào)的(de)供需及价格的变化(huà)对(duì)油脂行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一(yī)些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利(lì)息(xī)对大宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求传(chuán)导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂(zhī)并(bìng)不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机(jī)会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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