随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带来重(zhòng)大(dà)变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了(le)较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史较低(dī)位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热(rè)点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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