北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读(dú)者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Trave庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思l Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的(de)所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露(lù)的事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思《红周刊》事(shì)前发送了(le)提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会(huì)面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国(guó)的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是(shì)不(bù)应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美(měi)联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担的(de)风(fēng)险，如果你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人们(men)未(wèi)来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才(cái)能(néng)解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很(hěn)多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可(kě)持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商(shāng)业(yè)决定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不(bù)关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思)一个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业(yè)，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的(de)资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在(zài)学(xué)习你。“你的(de)意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的(de)命(mìng)运都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地(dì)位？”

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