“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国(中国有几个党派，中国有几个党派组织guó)家。除低基数影响之(zhī)外，中国有几个党派，中国有几个党派组织trong>4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车(chē)及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可(kě)能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义的(de)三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不(bù)足(zú)。中国有几个党派，中国有几个党派组织

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