编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一(yī)季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华(h叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉uá)基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的(de)最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiā叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉ng)信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的(de)的年(nián)内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司(sī)半数为中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们(men)较为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微(wēi)公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围(wéi)，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济(jì)和新的(de)信息(xī)技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的(de)万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位(wèi)任(rèn)职已经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电和西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在(zài)高确(què)定性的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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