近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的(de)网(wǎng)友称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随(suí)着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受(shòu)资本(běn)青睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术(shù)交流策(cè)划(huà)、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的(de)发(fā)展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者整理公开信(xìn)息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络(luò)、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游族(zú)网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京(jīng)东(dōng)城区隆(lóng)福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信(xìn)息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公(gōng)司(sī)（港(gǎng)澳(ào)台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚(gāng)从网上看到本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感(gǎn)觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一(yī)些，但公众场合下(xià)脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要注意把(bǎ)握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资(zī)合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资(zī)有限公司(sī)为第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联(lián)合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱(tuō)口秀大会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的(de)业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在(zài)国内的(de)发展(zhǎn)历(lì)程要短得(dé)多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今(jīn)晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门综艺(yì)频频占据收(shōu)视榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带(dài)来一(yī)波迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风(fēng)而(ér)至(zhì)。财联社创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资(zī)。其中，不(bù)乏(fá)明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了(le)罗永浩(hào)旗下的思(sī)维造物(wù)，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集团投(tóu)了单(dān)立人可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次(cì)都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集(jí)中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市(shì)场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年(nián)均复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人(rén)高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本(běn)市场并(bìng)不(bù)吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然(rán)是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁大的不(bù)确定性(xìng)和(hé)不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经营面临(lín)巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想要(yào)可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合(hé)规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带(dài)动整个(gè)行业的(de)上线，这才是(shì)这(zhè)个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的(de)其余行业一(yī)样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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