5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营(yíng)考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在(zài)活期和(hé)定期存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地(dì)区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率(lǜ)持(chí)续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释(shì)放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银(yín)行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银(yín)行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压(yā)力使得(dé)各行下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(li康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里è)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利(lì)率(lǜ)水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数(shù)专业(yè)的人(rén)来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品。

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