金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的处置方(fāng)式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下(xià)所融入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其(qí)他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独(dú)立于(yú)每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司(sī)名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海清算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可(kě)以根(gēn)据需要(yào)向基(jī)础设施(shī)调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

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