5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协(xié)定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的(de)经济背(bèi)景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看银(yín)行(xíng)自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维(wéi)持低位(wèi)或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社(shè)会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入衰退周(zhōu)期日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是(shì)普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银(yín)行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗)何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净(jìng)息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边(biān)际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的(de)方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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