5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了(le)比嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址较(jiào)好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基(jī)本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确(què)定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美(měi)国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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