金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下(xià)：在经(jīng)历(lì)了(le)一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是季节(ji全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市é)性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的(de)减少(shǎo)量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居(jū)民存(cún)款减少更(gèng)可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表(biǎ全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市o)示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没(méi)有进一步(bù)的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在(zài)低位。

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