随着一(yī)季报披(pī)露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达(dá)供(gōng)给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季(jì)度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇(huì)添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长主题北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格(gé)的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资(zī)产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的(de)水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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