AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工(gōng)智能(néng)极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领(lǐng)域(yù)的(de)快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活(huó)方(fāng)式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平(píng)台等(děng)提出(chū)自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美(měi)国是一(yī)个(gè)和(hé)互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越意(yì)识(shí)到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整(zhěng)个(gè)板块的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实(shí)开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作(zuò)等(děng)，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云(yún)接入(rù)文心一(yī)言能(néng)力(lì)，致(zhì)力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提(tí)升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季(jì)度(dù)市场热(rè)点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积极(jí)参(cān)与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一(yī)定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业(yè)方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的增长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另外(wài)，我们依(yī)然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了(le)王(wáng)贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金(jīn)科技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能(néng)带来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下(xià)半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基本(běn)处(chù)于(yú)估(gū)值、机构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来(lái)以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度(dù)的(de)产业(yè)变革机会，同时(shí)配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代(dài)表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随(suí)着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新(xīn)人工智能(néng)浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将(jiāng)进入新一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句金维持了(le)较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关(guān)产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用(yòng)等，这是(shì)一(yī)个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调(diào)整了行(xíng)业配置，降低(dī)了(le)制造业、大(dà)金融地(dì)产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线(xiàn)的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个(也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句gè)行业将极大受益(yì)于(yú)这一技术(shù)的应用和普及(jí)。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布局(jú)。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全自(zì)主可(kě)控(kòng)和(hé)产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分(fēn)成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概(gài)率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的(de)。就好比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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